股票市场收盘集合竞价对市场有效性的影响—

摘要笔者基于深圳证券交易所于2006年7月1日收盘采用集合竞价事件，选择事件日前后两个窗口期的交易数据，运用价格同步法分析方法，研究了收盘集合竞价对市场有效性的影响。研究发现收盘采用集合竞价后，市场交易量、波动性和相对买卖价差均有显著下降，市场模型的解释力显著提高；第二阶段和第三阶段回归方程中的关键参数检验，以及构造的虚拟事件的稳健性检验结果均证明收盘集合竞价显著促进了市场有效性。

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	张肖飞

关键词：集合竞价市场有效性交易机制市场微观结构

Abstract： The paper studies the impact of closing call auction on market efficiency based on the event that Shenzhen Stock Exchange adopting closing call auction on 1st July, 2006. The results show that trading volume and volatility and relative bid ask spread are significantly declined after the Shenzhen Stock Exchange adopting the closing call auction. The explanatory power of the market model has been significantly increased on post event period. The results of price synchronicity confirms the closing call auction enhances the market efficiency significantly.

Keywords： Call Auction Market Efficiency Trading Mechanisms Market Microstructure

收稿日期 2012-01-25; 接受日期 2012-09-25;

基金资助:国家自然科学基金项目（71101044）；教育部人文社会科学研究青年基金项目（11YJC790288）

作者简介: 张肖飞（1980- ），男，河南安阳人，管理学博士，河南财经政法大学会计学院讲师，主要从事公司金融、市场微观结构等研究。

引用本文:

张肖飞.股票市场收盘集合竞价对市场有效性的影响——来自深圳证券交易所的证据[J]. 经济经纬, 2012,5: 152-156

ZHANG Xiao-fei.The Impact of Closing Call Auction on Market Efficiency: Evidence from Shenzhen Stock Exchange[J] Economic Survey, 2012,V1(5): 152-156

链接本文:

http://www.jjjw.org.cn/CN/ 或 http://www.jjjw.org.cn/CN/Y2012/V1/I5/152