绿色金融助推重污染企业减排效应研究

摘要基于2012—2022年沪深A股上市公司样本,以2017年成立的首批绿色金融改革创新试验区作为准自然试验,采用三重差分方法,通过比较绿色金融试点政策实施前后、试点地区相对于非试点地区、重污染行业相对于非重污染行业,企业碳排放是否变化来检验绿色金融试点政策对企业污染减排的影响。研究发现:绿色金融试点政策有效降低了试点地区重污染企业的碳排放水平,经过一系列稳健性检验后结论依然成立。机制分析表明,末端治理、融资约束以及缩减规模是绿色金融政策降低重污染企业碳排放的重要渠道。异质性分析发现,绿色金融试点政策的碳减排效果在国有企业、外部融资依赖度高的企业、资本密集型行业、环境规制较强地区的重污染企业中更为显著。研究结论不仅为评估绿色金融试点政策的实施效果提供了经验证据,还对绿色金融改革创新试验区的复制和推广具有实践意义。

	Service

	把本文推荐给朋友
	加入我的书架
	加入引用管理器
	Email Alert
	RSS
	作者相关文章
	王冬梅
	王学渊
	赵连阁

关键词：绿色金融政策污染排放环境治理融资约束

Abstract： Based on the samples of Shanghai and Shenzhen A-share listed companies from 2012 to 2022, the paper uses the first batch of green finance reform and innovation pilot zones established in 2017 as quasi-natural tests, and uses a triple difference method to test the impact of green finance pilot policies on corporate pollution reduction by comparing before and after the implementation of the green finance pilot policy, and the pilot areas relative to non-pilot areas, heavily polluting industries relative to non-heavily polluting industries, whether corporate carbon emissions change. The results show that the green finance pilot policy has effectively reduced the carbon emissions levels of heavily polluting enterprises in the pilot areas, and this conclusion still holds after a series of robustness tests. The mechanism indicates that end-of-pipe environmental governance, financing constraints and production scale are three important channels for the policy to effectively reduce corporate carbon emissions. Heterogeneity analysis reveals that the carbon emission reduction effect of green finance pilot policies is more significant for state-owned enterprises, enterprises highly dependent on external financing, capital-intensive industries and enterprises in areas with strict environmental regulations. The conclusions of this research not only provide empirical evidence for evaluating the implementation effect of green finance pilot policies, but also have practical significance for replicating and promoting the green finance reform and innovation pilot zone.

Keywords： Green Finance Policy Pollutant Emissions Environmental Governance Financing Constraints

收稿日期 2024-01-08; 接受日期 ;

基金资助:国家社会科学基金项目(23BJY162)

通讯作者 王学渊(1981— ),女,河北承德人,博士,教授,博士生导师,主要从事资源与环境经济、农村经济研究。

作者简介: 王冬梅(1993— ),女,安徽安庆人,博士研究生,主要从事产业经济、资源与环境经济研究;赵连阁(1966— ),男,满族,辽宁新宾人,博士,教授,博士生导师,主要从事产业经济、资源利用与管理、农业经济研究。

引用本文:

王冬梅, 王学渊, 赵连阁.绿色金融助推重污染企业减排效应研究[J]. 经济经纬, 2024,4: 137-148

WANG Dongmei, WANG Xueyuan, ZHAO Liange.A Study on the Effect of Green Finance on Promoting Emission Reduction of Heavy-polluting Enterprises[J] Economic Survey, 2024,V41(4): 137-148

链接本文:

http://www.jjjw.org.cn/CN/ 或 http://www.jjjw.org.cn/CN/Y2024/V41/I4/137

步晓宁,赵丽华,2022.自愿性环境规制与企业污染排放:基于政府节能采购政策的实证检验[J].财经研究(4):49-63.
蔡海静,汪祥耀,谭超,2019.绿色信贷政策、企业新增银行借款与环保效应[J].会计研究(3):88-95.
陈国进,丁赛杰,赵向琴,等,2021.中国绿色金融政策、融资成本与企业绿色转型:基于央行担保品政策视角[J].金融研究(12):75-95.
崔惠玉,王宝珠,徐颖,2023.绿色金融创新、金融资源配置与企业污染减排[J].中国工业经济(10):118-136.
丁杰,李仲飞,黄金波,2022.绿色信贷政策能够促进企业绿色创新吗?——基于政策效应分化的视角[J].金融研究(12):55-73.
丁宁,任亦侬,左颖,2020.绿色信贷政策得不偿失还是得偿所愿?——基于资源配置视角的PSM-DID成本效率分析[J].金融研究(4):112-130.
范德成,张修凡,2022.绿色金融改革创新对高排放企业碳减排的效果分析[J].工程管理科技前沿(4):55-61.
高原,申珍珍,2022.绿色金融改革政策的碳减排效应[J].中国环境科学(10):4849-4859.
郭俊杰,方颖,2022.绿色信贷、融资结构与企业环境投资[J].世界经济(8):57-80.
郭希宇,2022.绿色金融助推低碳经济转型的影响机制与实证检验[J].南方金融(1):52-67.
韩超,王震,田蕾,2021.环境规制驱动减排的机制:污染处理行为与资源再配置效应[J].世界经济(8):82-105.
黄秀路,武宵旭,袁圆,等,2023.绿色金融改革的节能效应与机制[J].中国人口·资源与环境(8):27-36.
江红莉,王为东,王露,等,2020.中国绿色金融发展的碳减排效果研究:以绿色信贷与绿色风投为例[J].金融论坛(11):39-48.
姜燕,秦淑悦,2022.绿色信贷政策对企业可持续发展绩效的促进机制[J].中国人口·资源与环境(12):78-91.
黎文靖,路晓燕,2015.机构投资者关注企业的环境绩效吗?——来自我国重污染行业上市公司的经验证据[J].金融研究(12):97-112.
李晓西,夏光,2014.中国绿色金融报告2014[M].北京:中国金融出版社.
林婷,2022.清洁生产环境规制与企业环境绩效:基于工业企业污染排放数据的实证检验[J].北京理工大学学报(社会科学版)(3):43-55.
刘和旺,彭律,郑世林,2023.绿色金融改革创新试验区能提升企业产能利用率吗?[J].中南财经政法大学学报(5):134-148.
刘亦文,阳超,周韶成,等,2022.绿色信贷政策对企业环境信息披露的影响研究[J].统计研究(11):73-87.
陆菁,鄢云,王韬璇,2021.绿色信贷政策的微观效应研究:基于技术创新与资源再配置的视角[J].中国工业经济(1):174-192.
吕越,张昊天,2021.打破市场分割会促进中国企业减排吗？[J].财经研究(9):4-18.
祁怀锦,刘斯琴,2023.绿色金融政策促进企业绿色创新吗:来自绿色金融改革创新试验区的证据[J].当代财经(3):94-105.
斯丽娟,曹昊煜,2022.绿色信贷政策能够改善企业环境社会责任吗:基于外部约束和内部关注的视角[J].中国工业经济(4):137-155.
苏丹妮,盛斌,2021.服务业外资开放如何影响企业环境绩效:来自中国的经验[J].中国工业经济(6):61-79.
苏冬蔚,连莉莉,2018.绿色信贷是否影响重污染企业的投融资行为?[J].金融研究(12):123-137.
孙光林,王颖,李庆海,2017.绿色信贷对商业银行信贷风险的影响[J].金融论坛(10):31-40.
田素华,熊琴,2022.外资并购与空气污染:来自工业企业二氧化硫排放的证据[J].世界经济研究(7):45-58,136.
王修华,刘锦华,赵亚雄,2021.绿色金融改革创新试验区的成效测度[J].数量经济技术经济研究(10):107-127.
王艳丽,类晓东,龙如银,2021.绿色信贷政策提高了企业的投资效率吗?——基于重污染企业金融资源配置的视角[J].中国人口·资源与环境(1):123-133.
王艳林,张洋,杨雪,2022.政府环保约谈提升了企业环境绩效吗?——基于异质性视角的解读[J].财经理论研究(3):98-112.
王遥,潘冬阳,彭俞超,等,2019.基于DSGE模型的绿色信贷激励政策研究[J].金融研究(11):1-18.
吴蕾,2023.绿色金融改革创新对企业碳排放的影响研究:基于试点地区上市公司的经验证据[J].统计理论与实践(1):18-25.
吴烨伟,周霖钰,刘宁,2023.环境规制、绿色并购与环境绩效[J].系统工程理论与实践(5):1267-1286.
谢婷婷,刘锦华,2019.绿色信贷如何影响中国绿色经济增长?[J].中国人口·资源与环境(9):83-90.
徐胜,赵欣欣,姚双,2018.绿色信贷对产业结构升级的影响效应分析[J].上海财经大学学报(2):59-72.
于波,2021.绿色信贷政策如何影响重污染企业技术创新?[J].经济管理(11):35-51.
张瑞涵,周亚虹,2024.绿色金融、碳排放强度和企业ESG表现:基于上市企业微观数据的实证研究[J].社会科学(3):126-140.
钟覃琳,夏晓雪,姜付秀,2023.绿色信贷能激励企业环境责任的承担吗?[J].管理科学学报(3):93-111.
HE L Y,ZHANG L H,ZHONG Z Q,et al,2019.Green credit,renewable energy investment and green economy development[J].Journal of cleaner production,208(1):363-372.
JACOBSON L S,LALONDE R J,SULLIVAN D,1993.Earnings losses of displaced workers[J].American economic review,83(4):685-709.
LI C Q,LU J,2018.R&D,Financing constraint sand export green-sophistication in China[J].China economic review,47:234-244.
LIU X,WANG E,CAI D,2019.Green credit policy,property rights and debt financing:quasi-natural experimental evidence from China[J].Finance research letters,29(6):129-135.
LUNDGREN T,ZHOU W,2017.Firm performance and the role of environmental management[J].Journal of environmental management,203:330-341.
SU C W,LI W,UMAR M,et al,2022.Can green credit reduce the emissions of pollutants [J].Economic analysis and policy,74:205-219.
XU J B,LI J X,NIE D B,et al,2023.To green or to work:the labor demand reduction effect of green finance[J].Environmental science and pollution research,30(23):63899-63914.
XU X,LI J,2020.Asymmetric impacts of the policy and development of green credit on the debt financing cost and maturity of different types of enterprises in China[J].Journal of cleaner production,264(5):1-15.
ZHANG Q,YU Z,KONG D,2019.The real effect of legal institutions:environmental courts and firm environmental protection expenditure[J].Journal of environmental economics and management,98:1-14.