产业政策、分析师关注与企业盈余管理

摘要高质量的会计信息是宏观经济发展与微观企业决策的重要来源和依据。以具有中国特色的国家产业政策为切入点,采用2006—2019年中国A股上市公司为研究样本,实证检验了产业政策对企业盈余管理的影响机理以及分析师关注的调节效应。研究发现:产业政策可以降低企业融资约束、提升企业投资效率、提高企业市场预期以及引致新闻媒体关注,进而对企业盈余管理具有抑制作用;相比于应计盈余管理,产业政策对真实盈余管理的抑制作用更强。调节作用检验发现:分析师关注可以加快产业政策信息的有效和准确传递,降低企业管理层盈余管理动机,因而强化了产业政策对企业盈余管理的抑制作用。研究结论为揭示产业政策对企业会计信息质量的激励作用以及证券分析师的信息“放大器”功能提供了新的经验证据,对优化产业政策制定与执行、引导分析师信息传递和价值发现具有一定借鉴意义。

	Service

	把本文推荐给朋友
	加入我的书架
	加入引用管理器
	Email Alert
	RSS
	作者相关文章
	胡世亮
	徐高彦
	董文昊
	黄永春

关键词：产业政策分析师关注盈余管理资源引导信息传递外部监督

Abstract： High quality accounting information is an important source and basis for macro-economic development and micro enterprise decision-making. Taking the national industrial policy with Chinese characteristics as the starting point and using Chinese A-share listed companies from 2006 to 2019 as the research samples, this paper empirically tests the influence mechanism of industrial policy on corporate earnings management and the moderating effect of analyst coverage. The results show that industrial policy can reduce corporate financing constraints, improve corporate investment efficiency, increase corporate market expectations and attract the news media’s coverage, which can inhibit corporate earnings management. Meanwhile, compared with accrual earnings management, industrial policy has a stronger inhibitory effect on real earnings management. The moderating effect test finds that analyst coverage can speed up the effective and accurate transmission of industrial policy information, reduce the motivation of earnings management, and thus strengthen the inhibitory effect of industrial policy on corporate earnings management. The conclusion provides new empirical evidence for revealing the incentive effect of industrial policy on corporate accounting information quality and the information amplifier function of securities analysts. At the same time, it can be used for reference to optimize the formulation and implementation of industrial policies, guide analysts’ information transmission and value discovery.

Keywords： Industrial Policy Analyst Coverage;Earnings Management Resource Guidance Information Transmission External Supervision

收稿日期 2021-11-04; 接受日期 ;

基金资助:国家社会科学基金项目(21BGL016);江苏高校哲学社会科学研究重大项目(2021SJZDA027);江苏省知识产权软科学研究计划项目(JSIP-2021-R-B04)

通讯作者 徐高彦(1983— ),女,江苏扬州人,博士,副教授,主要从事财务会计研究。

作者简介: 胡世亮(1991— ),男,江苏赣榆人,博士研究生,主要从事财务会计研究;董文昊(1996— ),女,江苏常州人,博士研究生,主要从事财务会计研究;黄永春(1982— ),男,江苏盱眙人,教授,博士生导师,主要从事产业经济研究。徐高彦为本文通信作者。

引用本文:

胡世亮, 徐高彦, 董文昊, 黄永春.产业政策、分析师关注与企业盈余管理[J]. 经济经纬, 2022,4: 118-127

HU Shiliang, XU Gaoyan, DONG Wenhao, HUANG Yongchun.Industrial Policy, Analyst Coverage and Corporate Earnings Management[J] Economic Survey, 2022,V39(4): 118-127

链接本文:

http://www.jjjw.org.cn/CN/ 或 http://www.jjjw.org.cn/CN/Y2022/V39/I4/118

[1] 毕晓方, 张俊民, 李海英,2015. 产业政策、管理者过度自信与企业流动性风险. 会计研究(3): 57-63,95.
[2] 车嘉丽, 薛瑞,2017. 产业政策激励影响了企业融资约束吗?. 南方经济(6): 92-114.
[3] 陈冬华, 姚振晔,2018. 政府行为必然会提高股价同步性吗?——基于我国产业政策的实证研究. 经济研究(12): 112-128.
[4] 方颖, 郭俊杰,2018. 中国环境信息披露政策是否有效:基于资本市场反应的研究. 经济研究(10): 158-174.
[5] 贺浩淼, 王平,2015. 基于经济后果的盈余管理动机研究. 现代管理科学(9): 115-117.
[6] 黄少卿,郭洪宇,2017. 产业政策的目标:增强市场竞争秩序——基于政府与市场关系视角.学习与探索(4):105-111,176.
[7] 黎文靖,2007. 会计信息披露政府监管的经济后果:来自中国证券市场的经验证据. 会计研究(8): 15-23,97.
[8] 李春涛, 赵一, 徐欣, 等,2016. 按下葫芦浮起瓢:分析师跟踪与盈余管理途径选择. 金融研究(4): 144-157.
[9] 刘柏,琚涛,2021. “事前震慑”与“事后纠偏”:分析师关注对财务错报和重述的跨期监管研究.南开管理评论(1):50-61,96,73-75.
[10] 马红,侯贵生,2021. 企业金融化与盈余管理:基于异质性持有目的的研究视角.经济经纬(1):105-113.
[11] 潘红波, 吴萌,2019. 产业政策与会计信息质量. 财会月刊(14): 82-91.
[12] 潘越, 戴亦一, 刘思超,2011. 我国承销商利用分析师报告托市了吗?. 经济研究(3): 131-144.
[13] 汝毅, 薛健, 张乾,2019. 媒体新闻报道的声誉溢出效应. 金融研究(8): 189-206.
[14] 田高良, 封华, 于忠泊,2016. 资本市场中媒体的公司治理角色研究. 会计研究(6): 21-29.
[15] 魏志华, 曾爱民, 李博,2014. 金融生态环境与企业融资约束:基于中国上市公司的实证研究. 会计研究(5): 73-80.
[16] 徐高彦, 吕慧, 胡世亮,2019. 产业政策激励的信息传递效应研究. 当代经济研究(2): 86-98.
[17] 杨兴全, 任小毅,2019. 多元化经营缓解了非产业政策扶持企业融资约束吗. 财贸研究(3): 99-110.
[18] 叶陈刚, 刘猛,2018. 分析师关注、产权性质与盈余管理路径. 中南财经政法大学学报(3): 33-42.
[19] 余明桂, 范蕊, 钟慧洁,2016. 中国产业政策与企业技术创新. 中国工业经济(12): 5-22.
[20] 张莹,2019. 分析师跟进能否发挥外部治理作用:基于两权分离与过度投资关系的实证分析.经济经纬(2):102-109.
[21] 张宗新,周嘉嘉,2019. 分析师关注能否提高上市公司信息透明度?——基于盈余管理的视角.财经问题研究(12):49-57.
[22] 赵彦锋,汤湘希,2020. 产业政策会提升并购商誉吗?.经济经纬(5):99-106.
[23] 周叔莲, 吕铁, 贺俊,2008. 新时期我国高增长行业的产业政策分析. 中国工业经济(9): 46-57.
[24] BRADLEY D, CLARKE J, LEE S, et al,2014. Are analysts’ recommendations informative? Intraday evidence on the impact of time stamp delays. Journal of finance, 69(2): 645-673.
[25] CHEN D, LI O Z, XIN F,2017. Five-year plans, China finance and their consequences. China journal of accounting research, 10(3): 189-230.
[26] DECHOW P M, SLOAN R G, SWEENEY A P,1995. Detecting earnings management. The accounting review, 70(2): 193-225.
[27] DEMSKI J, SAPPINGTON D,1987. Delegated expertise. Journal of accounting research, 25(1): 68-89.
[28] GRAHAM J R, HARVEY C R, RAJGOPAL S,2005. The economic implications of corporate financial reporting. Journal of accounting and economics, 40(1/3): 3-73.
[29] HAZARIKA S, KARPOFF J M, NAHATA R,2012. Internal corporate governance, CEO turnover, and earnings management. Journal of financial economics, 104(1): 44-69.
[30] KAPLAN S N, ZINGALES L,1997. Do investment-cash flow sensitivities provide useful measures of financing constraints?. Quarterly journal ofeconomics, 112(1): 169-215.
[31] KESHK W, WANG J J,2018. Determinants of the relationship between investor sentiment and analysts’ private information production. Journal of business finance & accounting, 45(9/10): 1082-1099.
[32] KNYAZEVA D,2007. Corporate governance, analyst following, and firm behavior. Working paper, SSRN.com.
[33] RICHARDSON S,2006. Over-investment of free cash flow. Review of accounting studies, 11(2/3): 159-189.
[34] ROYCHOWDHURY S,2006. Earnings management through real activities manipulation. Journal of accounting and economics, 42(3): 335-370.
[35] ZANG A Y,2011. Evidence on the trade-off between real activities manipulation and accrual-based earnings management. The accounting review, 87(2): 675-703.