终极控股股东权威与公司价值——央企上市公司与家族上市公司的比较分析

摘要以国有企业与民营企业的典型代表央企上市公司与家族上市公司为样本,以终极控股股东及其派出管理人员为研究对象,通过对终极控股股东权威及其配置、权威集中度与公司的财务绩效、市场表现关系的研究,考察终极控股股东权威对公司价值的影响。研究发现:终极控股股东权威与上市公司价值之间存在先升后降的曲线关系,过度强调或弱化终极控股股东权威都会对公司价值产生消极影响;进一步分析发现,公司规模对终极控股股东权威的功效具有一定的调节作用,终极控股股东对其拥有的股东身份权威与管理权威进行恰当的结合可以使之发挥更大的作用;终极控股股东权威在央企上市公司呈现平稳上升的趋势,在家族上市公司则呈现逐渐减弱之势。

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关键词：终极控股股东股东权威权威集中度公司价值

Abstract： Based on the background of the increasingly fierce debate about whether state-owned enterprises should advance or retreat, this paper chooses representative listed state-owned enterprises and family companies as the research sample to study the influence of ultimate controlling shareholders’ authority on corporate value. By investigating the correlation between the authority of ultimate controlling shareholders and the financial and market performance of listed companies, this paper finds that there is a rise-fall curvilinear relationship between the authority of ultimate controlling shareholders and the value of listed companies. Further research shows that company size has a certain moderating effect on the authority of ultimate controlling shareholders, and the proper combination of the authority of shareholders status and management can make ultimate controlling shareholders play a greater role. On the other hand, the authority of ultimate controlling shareholders is rising steadily in the listed state-owned enterprises, and gradually weakening in the listed family companies.

Keywords： Ultimate Controlling Shareholders Authority of Shareholders Concentration of Authority Corporate Value

收稿日期 2019-05-15; 接受日期 ;

基金资助:国家社会科学基金项目(13BGL080)

作者简介: 李文文(1990— ),女,山东济宁人,博士研究生,主要从事上市公司股权结构、会计准则与会计信息披露研究;张世兴(1961— ),男,山东临朐人,教授,博士生导师,主要从事会计准则与会计职业判断研究;万琳(1978— ),女,河南驻马店人,博士研究生,主要从事政府会计准则研究。

引用本文:

李文文, 张世兴, 万琳.终极控股股东权威与公司价值——央企上市公司与家族上市公司的比较分析[J]. 经济经纬, 2020,5: 107-115

LI Wenwen, ZHANG Shixing, WAN Lin.The Authority of Ultimate Controlling Shareholders and Corporate Value: The Comparative Analysis of Listed State-owned Enterprises and Family Companies[J] Economic Survey, 2020,V37(5): 107-115

链接本文:

http://www.jjjw.org.cn/CN/ 或 http://www.jjjw.org.cn/CN/Y2020/V37/I5/107

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